来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧星耀优选3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额与净资产双下滑的局面，净利润由负转正，管理费有所下降。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况？投资者又该如何从中解读投资信号？
基金业绩：净利润扭亏为盈，仍低于比较基准
主要财务指标：净利润转正，仍处亏损区间
从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金实现了净利润的扭亏为盈。2024年基金A类份额本期利润为1,696,366.60元，C类份额为74,280.97元，而2023年A类份额亏损23,226,636.87元，C类份额亏损1,020,104.81元。尽管净利润转正，但期末可供分配利润仍为负值，A类份额为 -34,399,550.04元，C类份额为 -1,642,325.32元，表明基金整体仍处于亏损状态。
| 项目 | （FOF）A | （FOF）C |
|---|---|---|
| 本期利润（2024年） | 1,696,366.60元 | 74,280.97元 |
| 本期利润（2023年） | -23,226,636.87元 | -1,020,104.81元 |
| 期末可供分配利润（2024年末） | -34,399,550.04元 | -1,642,325.32元 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
在基金净值表现方面，2024年A类份额净值增长率为3.44%，C类份额为2.62%，而同期业绩比较基准收益率均为3.65%，两类份额均未能跑赢业绩比较基准。从长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -23.68%，C类份额为 -25.45%，业绩比较基准收益率为 -16.53%，同样落后于比较基准。
| 阶段 | 份额净值增长率（A类） | 份额净值增长率（C类） | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 3.44% | 2.62% | 3.65% |
| 自基金合同生效起至今 | -23.68% | -25.45% | -16.53% |
投资运作：市场波动中调整策略
投资策略：适应市场变化，注重资产配置
2024年市场极具波动和转折性，以9月为分界点，市场风格发生明显变化。上半年能源、周期、红利风格表现较好，下半年成长、小市值风格表现更好。该基金在投资策略上采用战略资产配置策略（SAA）和战术资产配置策略（TAA），根据市场变化动态调整资产组合。在9月底政策转向后，提高了成长风格的占比，在后续反弹中获得了一定收益。
业绩归因：风格切换把握机遇，仍有提升空间
尽管基金在市场风格切换中努力把握机遇，但从业绩表现来看，仍有提升空间。基金在股票投资收益、基金投资收益等方面存在波动。2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）A类份额为 -13,767.85元，基金投资收益为 -13,518,642.27元，反映出投资组合在股票和基金投资上的挑战。
费用分析：管理费托管费双降
管理人报酬与基金管理费：规模影响费用，成本有所降低
2024年当期发生的基金应支付的管理费为806,591.31元，较2023年的1,217,174.39元有所下降。这主要是由于基金资产规模的变化，2024年末基金资产净值低于2023年末。基金管理费按前一日基金资产净值中扣除本基金持有的基金管理人自身管理的其他公开募集证券投资基金对应资产净值后剩余部分的1.00%年费率计提，资产规模下降导致管理费减少。
| 项目 | 当期发生的基金应支付的管理费（2024年） | 当期发生的基金应支付的管理费（2023年） |
|---|---|---|
| 金额 | 806,591.31元 | 1,217,174.39元 |
托管费：资产规模关联费用，支出相应减少
托管费同样因资产规模变化而下降，2024年当期发生的基金应支付的托管费为219,323.18元，2023年为317,735.96元。本基金的托管费按前一日基金资产净值中扣除本基金持有的基金托管人自身托管的其他公开募集证券投资基金对应资产净值后剩余部分的0.20%年费率计提，资产规模的下滑使得托管费支出相应减少。
份额与持有人结构：份额缩水，个人投资者为主
开放式基金份额变动：赎回导致份额大幅缩水
2024年中欧星耀优选3个月持有混合（FOF）A类份额期初为167,535,016.45份，期末为130,843,317.63份，减少了36,691,700.82份；C类份额期初为7,649,461.08份，期末为5,886,542.80份，减少了1,762,918.28份。总份额从期初的175,184,477.53份减少到136,729,860.43份，缩水约21%，反映出投资者赎回压力较大。
| 份额级别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 份额变化（份） |
|---|---|---|---|
| 中欧星耀优选3个月持有混合（FOF）A | 167,535,016.45 | 130,843,317.63 | -36,691,700.82 |
| 中欧星耀优选3个月持有混合（FOF）C | 7,649,461.08 | 5,886,542.80 | -1,762,918.28 |
期末基金份额持有人户数及持有人结构：个人投资者主导
从持有人结构来看，无论是A类份额还是C类份额，均以个人投资者为主，机构投资者持有比例为0.00%。A类份额持有人户数为1,665户，户均持有份额78,584.58份；C类份额持有人户数为951户，户均持有份额6,189.85份。这表明该基金的投资者群体主要为个人投资者。
风险与机会提示
风险提示：业绩波动与赎回压力并存
基金业绩的波动以及份额的缩水显示出投资者对该基金信心的波动。市场的不确定性仍然存在，基金在投资运作中需要应对风格切换、行业轮动等挑战。如果市场继续波动，基金净值可能进一步受到影响，投资者面临资产缩水风险。同时，较高的赎回压力可能导致基金管理人在资产配置和投资决策上受到限制，影响基金的长期运作。
机会提示：关注市场主线，优化投资组合
展望2025年，管理人认为科技创新带来的产业升级机会以及经济复苏带来的内需链机会是两大主线。基金有望通过调整投资组合，加大对相关领域的配置，提升业绩表现。对于投资者而言，如果看好这两大主线，可以关注该基金在相关领域的布局和投资策略调整，适时调整投资决策。但需密切关注基金的业绩变化和风险状况，谨慎投资。
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